詳解外匯市場的層級結構

外匯市場結構

按外匯市場的外部形態進行分類，外匯市場可以分為無形外匯市場和有形外匯市場。無形外匯市場，也稱為抽象的外匯市場，是指沒有固定、具體場所的外匯市場。這種市場最初流行於英國和美國，故其組織形式被稱為英美方式。這種組織形式不僅擴展到加拿大、東京等其他地區，而且也滲入到歐洲大陸。無形外匯市場的主要特點是:第一，沒有定的開盤與收盤時間。

第二，外匯買賣雙方無需進行面對面的交易，外匯供給者和需求者憑藉電傳、電報和電話等通信設備進行與外匯機構的聯繫。第三，各主體之間有較好的信任關係，否則，這種交易難以完成。除了個別歐洲大陸國家的一部分銀行與顧客之間的外匯交易還在外匯交易所進行外，世界各國的外匯交易均通過現代通訊網路進行。無形外匯市場已成為今日外匯市場的主導形式。

很多投資者也許會好奇，當自己在進行外匯交易時，到底是在跟誰交易呢？在外匯市場中，EBS(Electronic Broking Services)電子平台和路透是兩大外匯交易平台供應商，它們為銀行和各大交易機構提供定價系統，因此也稱為銀行間的報價平台。各大銀行或投行通過報價平台將自己的報價傳遞給外匯經紀商，外匯經紀商得到報價之後選擇最優的價格提供給零售客戶。

在龐大外匯市場中，根據外匯交易業務不同的形式，可劃分為以下三種主要類型：銀行間外匯市場、銀行對外交易市場和零售市場。這三個市場中，每個市場都有相應的參與者，三個市場的參與者各有其特點。

銀行間外匯市場

在外匯市場層級的最上方是銀行間市場，由世界上最大的銀行及一些中小型銀行組成。這個市場的參與者可以直接進行交易，或者通過自動電子經濟服務系統（EBS）或路透交易系統進行交易。這兩個交易系統的競爭關係就像可口可樂和百事可樂一樣，它們一直在進行客戶和市場占有份額的拉鋸戰。

銀行間外匯市場是一種場外市場，主要由一些大型的金融機構構成，這些大型機構之間相互開展大額的外匯交易業務，進行貨幣的交易互換。在銀行間外匯市場，各大投行、商業銀行(比如花旗、摩根大通、瑞銀集團、德銀等)形成交易圈，互相買賣，互為交易對手。這類角色是外匯流動性的主要來源、享有報價權、市場最強操控者，交易量占到整個市場的絕大部分。

銀行對外交易市場

外匯市場層級的下一級是對沖基金、企業、零售做市商及零售電子通訊網路(ECN)。因為這些組織機構和銀行間市場之間沒有密切關係，他們只能通過商業銀行來進行交易，這意味著他們的價格會比銀行間市場的要高。

另外，大型金融機構憑藉其雄厚的資金實力，也往往充當流動性提供商的角色，為各類機構(小型金融機構、經紀商、基金資管公司、商業性公司、高淨值人士等)提供報價和流動性支援，正因如此才衍生出了更為龐大的零售外匯市場。

零售市場

零售外匯市場，是由銀行間外匯市場而衍生出來的一個大眾市場，它也是一個場外市場。零售外匯市場是一個以經紀商為仲介，零售外匯投資者為主體的市場，零售外匯投資者通過經紀商來進入外匯市場交易，由流動性提供商來提供報價、促成交易。我們一般普通投資者（交易者）所接觸到的都是零售外匯市場。

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