美联储主席鲍威尔讲话强化进一步降息预期 - 荷兰银行

荷兰银行高级经济学家Bill Diviney表示，美联储主席鲍威尔上周五在杰克逊霍尔会议上的讲话强化了鸽派预期，该央行将在今年剩余时间的每次例会上降息25个基点。

要点：

在讲话中，鲍威尔再次提到了美联储面临的来自自然失业率和中性利率不确定性预估的挑战以及贸易政策不确定性上升对其政策框架构成的“新挑战”。其演讲的关键部分是，他承认，当前有利的经济前景可以用“预期政策路径的转变(已)缓解了金融状况”来解释。利率市场目前预计美联储未来12个月将进一步降息四次，鲍威尔的讲话的这一部分对市场减息定价提供了默认。市场对其讲话反映平淡。

整体上，鲍威尔的讲话支持的我们的观点，也即美联储将在今年剩余的三次例会上每次降息25个基点，而目前美国消费依然强劲，制造业疲软，可能会进一步弱化。由于贸易战持续，制造业短期内改善的前景不大，这最终将冲击就业市场和消费。与此同时，温和的通胀率为美联储放宽货币政策提供了充足的空间，因通胀率前景面临下行风险。