美元/日元：上行受限，日元对非美元货币贬值更多 - 三菱东京日联银行

日元表现不佳仍是今年外汇市场最一致的特征，5月再次表现明显，日元是10国集团中表现最差的货币。然而，三菱东京日联银行（MUFG）经济学家认为，美元/日元的上行潜力有限。

随着全球经济复苏，日元整体走弱是有道理的

从历史上看，交叉货币基础非常狭窄，而美国收益率曲线陡峭，表明有吸引力的条件，可以增加流入美国的对冲资金。我们还认为未来几个月10年期美国国债收益率有进一步下跌的空间，这将给美元/日元带来进一步的下行压力。

在过去7个月里，日本央行的名义有效汇率（NEER）目前有6个月出现了下跌，尽管我们怀疑美元/日元已经走高，但在贸易加权基础上的疲软应该会进一步扩大。

我们认为美元/日元在此之后的上行空间有限，鉴于全球同步上涨的趋势，我们认为在2021年剩余时间里，日元贬值将更好地通过非美元货币来体现。